“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：科长相当于什么级别？“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，科长相当于什么级别？选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品(pǐn)贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余(yú)国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异(yì)还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东(dō科长相当于什么级别？ng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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