今年(nián)以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大(dà)了(le)对港股的(de)投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在(zài)一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司(sī)，也(yě)更(gèng)具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的(de)整合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们(men)中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业(yè)盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从(cón哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点g)而支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的(de)市场(chǎng)表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定(dìng)的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业(yè)龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预(yù)期(qī)，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可(kě)能(néng)会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优(yō哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点u)的行业(yè)和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)经济(jì)复苏，盈(yíng)利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēn哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点g)，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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