分析(xī)人士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预(yù)计全市场货(huò)币市(shì)场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)追求高(gāo)收益的投资者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)是指因(yīn)基金(jīn)资产规模(mó)较大或(huò)者(zhě)投(tóu)资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金融机构或(huò)者(zhě)金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对(duì)资本市场和(hé)金融体(tǐ)系产(chǎn)生(shēng)重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规(guī)定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续(xù)20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人(rén)数(shù)量连续20个(gè)交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符(fú)合重要(yào)货币市场(chǎng)基金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理(lǐ)财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士(shì)对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后(hòu)，对于规模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资(zī)者数量(liàng)大于(yú)5000万(wàn)个的货(huò)币(bì)市场基金，监管要(yào)求更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强(qiáng)抗(kàng)风险能(néng)力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的透明(míng)度和稳定(dìng)性，从而保护(hù)投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资管机构(gòu)的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产生不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资(zī)管新规的(de)逐步(bù)落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的附加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身(shēn)投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力(lì)水(shuǐ)平与重要货币(bì)市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区高级管理人员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人(海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区rén)员的考核评价(jià)、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)投资运作指标(biāo)方面(miàn)，也(yě)需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一(yī)家公(gōng)司发行的证券市值不(bù)得超过基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资(zī)格的(de)同一商(shāng)业银行发行的金(jīn)融工具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性(xìng)受限资产(chǎn)的(de)规(guī)模合计不得超过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交(jiāo)易(yì)行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受(shòu)单(dān)一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份(fèn)额(é)超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人(rén)每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的(de)风险(xiǎn)准备金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防风(fēng)险的重要举措。部(bù)分货(huò)币市场(chǎng)基金规模较大(dà)、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是从(cóng)投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止(zhǐ)出(chū)现(xiàn)2016年部(bù)分货(huò)币市场基金类似(shì)的(de)流动性风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防控和监督(dū)管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评(píng)估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的(de)风险应对(duì)预案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生(shēng)重大风险的，由(yóu)中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市(shì)场主(zhǔ)体依据风险应对(duì)预案等对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一些追求高(gāo)收益(yì)的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货币基金规模较(jiào)小的产品退出市(shì)场，投(tóu)资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保护低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资(zī)者数(shù)量庞(páng)大，风(fēng)险偏(piān)好较低的特点。部分规模(mó)较大(dà)的货币规模(mó)基金(jīn)如出现风险事(shì)件，或(huò)将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有利(lì)于保护(hù)投资者利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金的规范化(huà)、标准化、投资(zī)分散化(huà)、安全化(huà)程度(dù)将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能(néng)是(shì)投资(zī)者选择考量的潜在(zài)背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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