美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第(dì)一(yī)地(dì)平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一(yī)共和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产风险。在(zài)听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度(dù)担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压(yā)制，外(wài)盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的(de)影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势(shì)更多(duō)体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到(dào)一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美(měi)国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中(zhōng)在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧(cè)重留(liú)意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风(fēng)险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的(de)风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前士官生是什么意思，大学士官生是什么紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌(diē)的(de)情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还(hái)有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下(xià)影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大(dà)幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再(zài)存(cún)在加息对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)仍(réng)未结束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美(měi)国(guó)的(de)问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划(huà)排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，士官生是什么意思，大学士官生是什么环(huán)比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回(huí)升，道(dào)路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利(lì)润(rùn)或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解(jiě)价差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，P士官生是什么意思，大学士官生是什么TA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库(kù)存进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货(huò)行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析(xī)称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度(dù)回(huí)升(shēng)的(de)态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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