随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一(yī)季度(dù)末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金将华(huá)商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的(de)部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复(fù)是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。

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