金融(róng)界(jiè)5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮(lún)回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最后(hòu)一个交(jiāo)易日，在郑州(zhōu)商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)交(jiāo)易(yì)的白糖主力期(qī)货(huò)合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾(hàn)的(de)是，如(rú)此关键(jiàn)的信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约(yuē)收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在(zài)上演最后(hòu)的末日西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？(rì)疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖期(qī)货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖(táng)主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约六年(nián)一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过。而形(xíng)成(chéng)这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每(měi)三年(nián)一个种植周期(qī)，这从根(gēn)本(běn)决定了(le)白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场(chǎng)价西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白(bái)糖(táng)价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是(shì)大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外(wài)，广(guǎng)西等主产(chǎn)区(qū)陆(lù)续(xù)收榨。由(yóu)于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来(lái)说(shuō)并不现实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物种植面积(jī)增长有限，国(guó)内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖(táng)产量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道(dào)，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布(bù)的报告(gào)显示，4月国际食(shí)品价(jià)格(gé)指数出现(xiàn)1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及(jí)大(dà)米(mǐ)的世(shì)界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要生(shēng)产国和地区包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚(yà)等(děng)，其中前十位食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四大出(chū)口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实(shí)施(shī)的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会(huì)进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁(níng)糖(táng)业继(jì)续(xù)大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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