4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的(de)担(dā位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念n)忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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