关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外(wài)机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)推动的(de)。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于(yú)餐(cān)饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关(guān)上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出(chū)现(xiàn)不同(tóng)程度的(de)停机(jī)计划，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下(xià)降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师和(hé)贸易商(shāng)预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存(cún)量为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫(yì)情防控措(cuò)施(shī)优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差(chà)，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低是去库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目(mù)前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密切(qiè)关(guān)注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了(le)激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在(zài)美(měi)国银行业的任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年(nián)度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难(nán)以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑(duì)现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的利(lì)空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动(dòng)，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍然将起到主导作用。

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