“一(yī)带(dài)一路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均(jūn)下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思g alt="4 月出口：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的对冲力量有(yǒu)多(duō)大？（东吴(wú)宏观团(tuán)队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907728.png">

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思