一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思)人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人(ré高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ght: 24px;'>高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思n)的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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