财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大(dà)行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基(jī)金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀(xiùa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数)和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经(jīng)理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股(gǔ)票(piào)的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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