用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16前肖是指哪几个生肖.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是前肖是指哪几个生肖转型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的(de)企业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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