一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的(de)提(tí)升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示也更容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基(jī)金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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