原本被视(shì)为极其艰难的2022年，白酒上市企(qǐ)业(yè)却又(yòu)一(yī)次集体刷高了业绩。

　　目前(qián)，20家A股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)上(shàng)市(shì)企业2022年年报及2023Q1财报已经披(pī)露完毕，整体来(lái)看，稳健增长依然(rán)是白酒行(xíng)业主(zhǔ)旋律。20家上市白酒企业营(yíng)收总计3563.45引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.12％，净利润实现1305亿元，同(tóng)比增长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋(yáng)河股(gǔ)份（002304.SZ）等头(tóu)部(bù)企业营收(shōu)净利再(zài)创新高，14家白酒上市企业营收取得了两位数增(zēng)长。在打响疫(yì)情后首(shǒu)个春节动销战后，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)白酒(jiǔ)业普遍实现“开门(mén)红”，2023Q1财报(bào)显示15家企业(yè)拿下两位数增(zēng)长。

　　钛媒(méi)体APP注意到，过去三年，外部环境对白酒造(zào)成了不可忽视(shì)的(de)影响，穿(chuān)透最(zuì)新的(de)业绩来看，头部酒企的抗压能力足够强大，经(jīng)营稳定，且(qiě)引导行业结构性增长。但随着白(bái)酒行(xíng)业集中度提升，头部(bù)酒企(qǐ)持续向(xiàng)前，非名酒品牌(pái)难以(yǐ)望其项(xiàng)背，因此圈地“内(nèi)卷”。此起彼(bǐ)伏间，正(zhèng)处于新一轮调整周期的白酒行业，分化加剧。而今年，白酒企业的一个共同主题是(shì)去库存，谁快谁就(jiù)会占得先手。

　　白酒结构(gòu)性增长，强者恒(héng)强(qiáng)

　　根据中国酒业协会公(gōng)布的数据(jù)，2022年(nián)白酒(jiǔ)行业(yè)营收6626.05亿元，同比增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元，同比增(zēng)长29.4％。这(zhè)当中(zhōng)，20家白酒上市企业营收(shōu)和(hé)利润分别占去了53％和59％。

　　从年(nián)报来(lái)看，白酒结构性(xìng)增长(zhǎng)的表现之一(yī)是优势(shì)品(pǐn)牌(pái)正在持续(xù)拥抱红(hóng)利。白酒(jiǔ)产量(liàng)、销量已经连续(xù)多年下降，行业集中(zhōng)度(dù)不断提升(shēng)，存量竞争格局下企业间挤压式竞(jìng)争已经(jīng)临(lín)近(jìn)赛点。

　　这样的业态促使(shǐ)白酒行业内部强者(zhě)恒强(qiáng)，“名(míng)酒(jiǔ)时代(dài)”背景下，头部酒企成为产(chǎn)业经济增(zēng)长的主要(yào)动力。年(nián)报显示，头部名酒企业(yè)基本保(bǎo)持了(le)两(liǎng)位数(shù)增(zēng)长，20家白酒上市(shì)企业营收3563.45亿元，营(yíng)收榜(bǎng)前六就贡(gòng)献了近3000亿元，占比超80％；前五强净利润也在2022年首次突破千亿(yì)大关(guān)。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元，同(tóng)比(bǐ)增长16.53％；净利(lì)润627.16亿元，同比增长19.55％。今(jīn)年一(yī)季度营收393.79亿元，同比增(zēng)长18.66％；净利润(rùn)208亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)20.59％。

　　五粮液亦(yì)不遑多让(ràng)，2022年(nián)营收739.69亿(yì)元(yuán)，同比增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元(yuán)，同(tóng)比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同(tóng)比增(zēng)长13.03％；归(guī)母(mǔ)净利润125.42亿(yì)元(yuán)，同比增长15.89％。

　　中国食品产(chǎn)业分(fēn)析(xī)师朱(zhū)丹(dān)蓬(péng)告诉(sù)钛媒体APP，“名优酒保持了(le)良性的增长，疫情放开后(hòu)消费场景的多元化，对于(yú)中国白酒(jiǔ)的复兴是一个(gè)非常好的加持。”

　　白酒结构性(xìng)增长的另一(yī)个特征是，在过去取(qǔ)得了稳(wěn)定增长(zhǎng)和快速发展(zhǎn)的企业，基本形成了中(zhōng)高端驱(qū)动增长的(de)发展模式，这在年报中得以体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等(děng)，产品(pǐn)上除高端(duān)一(yī)如既往(wǎng)强势以(yǐ)外，其中高端产品销量(liàng)都(dōu)以超两位(wèi)数的涨幅(fú)增长(zhǎng)。头部品(pǐn)牌产(chǎn)品线全价(jià)格带(dài)布局，二三线品牌聚焦(jiāo)中高端，白酒产业不约而同都在进(jìn)行(xíng)产品结构优(yōu)化。

　　也正是因为产品(pǐn)结(jié)构(gòu)优化(huà)的需要，白酒技改(gǎi)扩产推(tuī)动了各酒企、产区的优质产能的释(shì)放。20家(jiā)上市企业中，贵州茅台、五粮(liáng)液、山西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世缘(yuán)（603369.SH）、舍(shě)得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了(le)实施(shī)技改、产能扩建(jiàn)等(děng)项目，这些都(dōu)是企(qǐ)业为(wèi)持续保持结构性增长做准备。

　　知(zhī)名酒业分析师蔡(cài)学飞告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，“‘马(mǎ)太(tài)效应’下，头(tóu)部酒企会(huì)持续走强，并且(qiě)利用自身的品牌与品质优势，进(jìn)一步(bù)挤压非名酒市场，而基于品类和产(chǎn)品的名酒格局很快形(xíng)成，中国(guó)酒业进入寡头化(huà)时代。”

　　二(èr)三线酒(jiǔ)企分(fēn)化加剧 非(fēi)名酒承压

　　白酒(jiǔ)行(xíng)业数据显示(shì)，相比较疫(yì)情前的2019年(nián)，2022年(nián)白(bái)酒产业(yè)销售收(shōu)入累(lèi)计(jì)增长5％，利润累计(jì)增长了71％。透过2022年白酒上市企业财报发现，除(chú)头(tóu)部酒企强者恒强(qiáng)外，二三线品牌(pái)正在加速(sù)分化。

　　钛媒体APP梳理(lǐ)发(fā)现，2019年20家上市(shì)企业中，规(guī)模在(zài)40-100亿(yì)元级(jí)别的仅(jǐn)有3家，分别是(shì)老(lǎo)白(bái)干酒（600559.SH）、今世缘和口(kǒu)子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据(jù)浮动为2家，分(fēn)别(bié)是今世缘、口(kǒu)子窖；2021年上升(shēng)到(dào)6家，为今(jīn)世缘、口子窖、老白干(gàn)酒、舍得酒业、迎驾(jià)贡(gòng)酒（603198.SH）以(yǐ)及水(shuǐ)井坊；2022年则进一步变成7家，在前(qián)一年的6家基础上(shàng)新(xīn)增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中(zhōng)，今(jīn)世缘、舍得、迎(yíng)驾贡、口子窖四家企业(yè)规模来(lái)到(dào)50-80亿元之(zhī)间，隶属(shǔ)苏酒板块(kuài)、川酒板块、徽酒板块的二级(jí)梯队，都是在各(gè)自省(shěng)内有一定话语权(quán)、有较大市场规模、省(shěng)外市(shì)场开拓良(liáng)好的代(dài)表(biǎo)。

　　它们之间此起彼伏的(de)竞争，也(yě)推动(dòng)了(le)二(èr)级梯队的(de)分化加速(sù)。蔡学飞向(xiàng)钛(tài)媒体APP表示，“二三(sān)线酒企分化(huà)加剧，要么像古(gǔ)井贡(gòng)酒那样(yàng)完(wán)成产品升级(jí)和全国化(huà)布(bù)局，挤(jǐ)进一线市场，要(yào)么就会像皇台一般衰(shuāi)败萎缩。”

　　如是所(suǒ)言，年报显(xiǎn)示(shì)，伊力特（600197.SH）、金(jīn)种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利、经营性(xìng)现金流(liú)的下(xià)降(jiàng)，录得亏损(sǔn)。

　　2023一(yī)季报也能说(shuō)明问题。举例而言，今年(nián)一季度酒鬼酒实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利(lì)润3亿元，下降42.38％。至于下(xià)滑(huá)原(yuán)因，酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)在财报中表示是因为去年同(tóng)期基数较高，以及公司主动进行了策略调整导致。

　　另一典型是安徽酒(jiǔ)企金种子，在省(shěng)内“内卷”和名酒“高(gāo)压”双重挤压(yā)下，其业务体量和利润出现萎(wēi)缩，明显掉队(duì)。2019年-2022年(nián)，其营收分别(bié)为9.14亿(yì)元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿(yì)元，收(shōu)入增长有(yǒu)限，但净利(lì)润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润(rùn)更是下降了228％。对此，金种子(zi)在年(nián)报中归咎于品牌(pái)、营销、渠道等多方(fāng)面因素。

　　高库存仍是行业性问题 白酒亟需新渠道

　　毛利率来看(kàn)，20家白酒(jiǔ)上市企业中(zhōng)，有17家企业(yè)毛利率在60％以上，茅台(tái)高(gāo)达92％，仅3家(jiā)企业毛利率低于(yú)50％。且有(yǒu)15家企业毛利率与上(shàng)年(nián)同期相比增长(zhǎng)，金种子、洋(yáng)河、伊力特、舍得(dé)、酒鬼酒5家企业毛利率有所下降。

　　毛利率高，印证了(le)白酒超强的盈(yíng)利(lì)能力，但(dàn)透过(guò)年(nián)报(bào)，白(bái)酒的(de)高库(kù)存更(gèng)加(jiā)值得(dé)关(guān)注。2022年，20家A股白酒上市公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台(tái)以(yǐ)388.24亿元库存高居榜(bǎng)首，洋河、五(wǔ)粮液(yè)紧随其后。

　　但(dàn)从涨幅来看(kàn)，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干酒等企(qǐ)业(yè)库存同比增(zēng)长超30％，除洋(yáng)河(hé)股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外，其他酒(jiǔ)企(qǐ)库存增长基本都在两(liǎng)位数以(yǐ)上。

　　合同(tóng)负债情况亦能一定程度上反映当前渠道的情况。截至2022年底(dǐ)，18家上市酒企合同负(fù)债整体(tǐ)同(tóng)比减(jiǎn)少5.47％。同(tóng)期，11家公司的合同(tóng)负债下滑，其中酒(jiǔ)鬼酒、古井贡酒等同比(bǐ)降幅超五成。截至(zhì)今年一季度(dù)末，总体合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发(fā)展研究院专家、中国酒(jiǔ)业资深评(píng)论员肖(xiào)竹青告诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩(jì)非(fēi)常优秀。但(dàn)是我们发现整个(gè)市场除了茅台供不应(yīng)求以外，其他产品都(dōu)存(cún)在价格倒挂(guà)现象，这说明除茅台(tái)以外(wài)社(shè)会库存(cún)很(hěn)大，对(duì)白(bái)酒发展(zhǎn)来说(shuō)存在隐忧。”但(dàn)他也表示，“预计今年(nián)下半年中秋节(jié)后有(yǒu)望成为(wèi)酒业重回正轨发展的时间节点(diǎn)。”

　　“高库存是行业性问题。”蔡(cài)学飞表(biǎo)达了同样的(de)看法，他认为，随着国家经济面的恢复以及社会(huì)活动的复苏，会(huì)加速(sù)去库(kù)存，特别是名酒(jiǔ)库存(cún)会得到很大的缓解，但是区域中(zhōng)小企业仍然会(huì)面临不小的(de)库存压力。

　　日前，五粮(liáng)液(yè)在(zài)投(tóu)资者关系互动(dòng)平(píng)台回答投资者关(guān)于库存的(de)问题时(shí)就谈(tán)到，五粮(liáng)液(yè)产品渠道库存量不到(dào)一(yī)个(gè)月，属于正常水平(píng)。

　　事实上(shàng)，白(bái)酒渠道“堰(yàn)塞湖”是常态，尤其在过去三年(nián)，受疫情影响线下(xià)消费场景(jǐng)大(dà)减，终端动(dòng)销放缓，造(zào)成了社(shè)会库存积压(yā)。从产能来看，近十年(nián)来白(bái)酒产量(liàng)在不断下降，白酒产业(yè)存量产能过剩是不争的事实，未来(lái)仍然是趋势(shì)之一。加(jiā)之消费观念、消费习惯(guàn)的变化，即使是疫(yì)情后(hòu)消费场景大(dà)规模恢复的(de)前提下，白(bái)酒(jiǔ)去库存依(yī)然需要时间(jiān)。

　　而为(wèi)去(qù)库(kù)存(cún)，全行业各环节(jié)都在努力，其(qí)中最关键的是(shì)，亟需库存消化能力(lì)强(qiáng)劲的新渠道。可(kě)以看到，大小酒企均在营(yíng)销上大(dà)手笔撒钱(qián)，大部分酒企年报中销(xiāo)售费用一栏的数字在逐年递增。

　　可以预(yù)见，2023年(nián)谁的库存消化得快，谁的(de)价格倒挂(guà)恢(huī)复得(dé)快，谁就能在新周期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写