四大国有银行的集体降息惊动市场(chǎng)，存款利率正迎(yíng)来新一(yī)轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下周一）起(qǐ)银行协定存款及通知存款自律上限将下调(diào)，四(sì)大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者(zhě)注意(yì)到，今(jīn)年(nián)以来(lái)银(yín)行业已有三(sān)波(bō)存款利率(lǜ)下(xià)调，此(cǐ)前两次分别是：4月，多(duō)家中小银行人民币(bì)存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)跟进“补降(jiàng)”。至此(cǐ)，4月(yuè)以(yǐ)来已有至(zhì)少20家中小银行(xíng)（含农村信用合作(zuò)联社）下(xià)调人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，调降幅(fú)度不一。

　　货币(bì)政策牵一发(fā)而动全身，与(yǔ)经济、就业、投(tóu)资以及老百姓“钱袋子(zi)”都息息(xī)相(xiāng)关。那么，如何理解(jiě)此次下(xià)调通知和协定存款利(lì)率？今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起是否等同于经济增速放缓的信(xìn)号(hào)？市(shì)场(chǎng)上关(guān)于(yú)企业、老(lǎo)百姓手(shǒu)中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景来(lái)看，多方观点(diǎn)认为，本次存款利率新规主要基于(yú)三重考量。一是符合推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景；二是对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；三(sān)是促(cù)进投资(zī)、消费，本次降(jiàng)息也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　不(bù)过也(yě)需要看到(dào)的(de)是，本次调降中协定存款更多是对(duì)公业务，通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期(qī)存款，都是(shì)针(zhēn)对特定存取需求的客(kè)户，面向(xiàng)范围有限。据民生(shēng)证券宏观团队(duì)测算(suàn)，通知(zhī)存款和协定存款在银行存(cún)款中占比不高(gāo)，以四大(dà)行的(de)单位通知存款为例，常年只占企业(yè)存款总规模的3％-4％；招商证(zhèng)券银行团队的(de)数据(jù)显示，协定存款等(děng)规模预计为20-30万(wàn)亿，占比约为(wèi)10％。

　　关(guān)注一：如何理解(jiě)此次下调通知和(hé)协定(dìng)存款利率？

　　中(zhōng)国人民银(yín)行行长易纲(gāng)在(zài)近期(qī)公开讲话中提(tí)到(dào)，从过去二十年的数据看(kàn)，我国实际利率总体保持在(zài)略低于潜在经济增速(sù)这一“黄金法(fǎ)则(zé)”水平上，与潜在经济(jì)增长水平基本匹配(pèi)。在经济复苏的关(guān)键时点上(shàng)，如何理(lǐ)解(jiě)此次下调(diào)通知和协定(dìng)存款利率？

　　目前，多(duō)方观点都(dōu)提及(jí)的(de)是(shì)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛梳理了这一市场化(huà)改(gǎi)革的(de)过程(chéng)。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，随后，国有大行同年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下调。李湛认为，这均是(shì)在利(lì)率市(shì)场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的

　　此外，从减轻银行息(xī)差压力的必要性来看，民生证券宏观团队也(yě)倾向(xiàng)于认为(wèi)，本次调整更多仍(réng)是延续去年9月这一轮存款利率下调，并且完成存(cún)款利率调整的闭环(huán)，改善银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)。存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整，“当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率，保证存款利率下调(diào)的有效性。此外，数据(jù)显示，国有银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，当下调利率有(yǒu)助(zhù)于降低银行负债成(chéng)本，推动银行(xíng)投放信贷的积极性。”民生(shēng)证券认为(wèi)。

　　除(chú)利(lì)率市场化改民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的革及(jí)银行净(jìng)息差压(yā)力(lì)增大外，某大(dà)型银行金融(róng)市(shì)场(chǎng)研究(jiū)员还关注到的是国内存款(kuǎn)市(shì)场的供需变化——近年来国内经济受(shòu)多重因素冲击，居民消费(fèi)场景受制约(yuē)，预防性储蓄有所增加(jiā)及风险偏(piān)好下降等，导致(zhì)居(jū)民(mín)储蓄(xù)存款上升较(jiào)快，部(bù)分银行根据市(shì)场供需变化(huà)，综合指数经(jīng)营情况(kuàng)，灵活调节(jié)存款利率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机方面存在(zài)差异。

　　关注(zhù)二：本(běn)次存款(kuǎn)利率下调带来哪些影响？

　　4月(yuè)28日(rì)中央政治(zhì)局会议强调，要有效防范化解(jiě)重点领域(yù)风险，统筹(chóu)做好(hǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、保险(xiǎn)和信托机构(gòu)改革(gé)化险(xiǎn)工作。一(yī)锤定音之(zhī)下，本次调降利(lì)率也(yě)被认为维护金(jīn)融稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护动作具体体(tǐ)现(xiàn)在哪些方面？招(zhāo)商基金李湛认为，本次调降(jiàng)通知主要(yào)释放了两大(dà)信号，一是减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公(gōng)活期成本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；二是减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席(xí)经济学家罗志(zhì)恒的观点是，调降协定存款和通知存款的利(lì)率上限，主要(yào)目的是(shì)规范银行业存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争，合力(lì)压降银行负债成(chéng)本。当前银行净利差(chà)空间较小，压降负债端成本(běn)，有助于改善银(yín)行(xíng)盈(yíng)利、补充(chōng)净(jìng)资本、降低金融风险。此外，银(yín)行负(fù)债端成本下(xià)降，也为(wèi)资产端的(de)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调、降(jiàng)低(dī)实体(tǐ)经(jīng)济融(róng)资成(chéng)本进一步打(dǎ)开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董(dǒng)琦也认为，存款利率(lǜ)调降，既有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力，又(yòu)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　招商证券银行团(tuán)队同样提(tí)到，新规对于规范协定存款定价秩序(xù)作用较大(dà)，减少存款定价的无序竞争，合(hé)力压降银行负债成本。该团队预计，协定存款等(děng)规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来看，新规将降低银行总存(cún)款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股(gǔ)债市场的影响方面，民(mín)生证券宏观(guān)团队(duì)表(biǎo)示，现实(shí)中，存款(kuǎn)利率下调有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券；同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　川财(cái)证券首席(xí)经济学家陈雳则表(biǎo)示，在当(dāng)前整个经济复苏的大背景下(xià)，进一步释放市场流动(dòng)性(xìng)、活(huó)跃消费是一个重要的(de)、阶段(duàn)性目标，存款降息调节，对促销费无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降银行(xíng)存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表(biǎo)明，当前货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上也强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。从本(běn)次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的看法是，货(huò)币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。“本(běn)次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力”的货币政策之(zhī)下(xià)，也有(yǒu)多方观点提到(dào)，压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。国泰君安董琦关(guān)注到，当前(qián)经济修(xiū)复内(nèi)生动(dòng)力(lì)依然不强，外需(xū)压力没(méi)有完全(quán)缓解，货币政策将继续对经济(jì)修(xiū)复带来支撑作用，未来伴随经济修复，利率(lǜ)水平的调(diào)降还没(méi)有结束。

　　招商证(zhèng)券银行(xíng)团(tuán)队(duì)的观点也不谋而合(hé)——长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未来货币政策的走向(xiàng)，上述大(dà)型银行(xíng)金融市(shì)场研究员认为，需(xū)要看到的是，目前经济(jì)处于修(xiū)复性复苏阶段，经济恢复仍需要(yào)适度货币环境支持(chí)，同(tóng)时，国内(nèi)经(jīng)济复苏不平衡问题(tí)依然突出(chū)，要(yào)求(qiú)货币政策支持精准有力。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调，在保持(chí)信贷总量适度增(zēng)长，市场流动性合理充裕情况下，更加倚重(zhòng)结构(gòu)性工具，加(jiā)大(dà)实体经济薄(báo)弱环节，重点(diǎn)新兴领域支持，提升政策精准质(zhì)效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和(hé)企业手(shǒu)中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)将迎调整(zhěng)的同时(shí)，有(yǒu)市场观点担心(xīn)，降息一(yī)方面有利于刺激消费以及缓(huǎn)和银行经营压力(lì)，但另一方面老百姓、企业手里的存款收益缩水(shuǐ)了。在评(píng)价(jià)双方博弈观(guān)点之前(qián)，不妨(fáng)先厘清通知(zhī)存(cún)款及(jí)协定存款两个(gè)概念的(de)定义(yì)。

　　通知和协定存款介于定活期存款之间，利率高于活期存款(kuǎn)，但(dàn)比定期存款(kuǎn)存取灵活，两者的(de)共(gòng)同优点是(shì)，在保持资金灵(líng)活使用(yòng)的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是(shì)活期存(cún)款(kuǎn)的一种，主要有1天(tiān)和(hé)7天(tiān)两个期(qī)限，支取时需提前(qián)1天或7天通知(zhī)银(yín)行，即可按实(shí)际存(cún)期(qī)及(jí)支取日(rì)相(xiāng)应币种档(dàng)次利率计付利息，个人和企业均可以(yǐ)办理。当前1天和7天期通(tōng)知存款的基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存(cún)款指企(qǐ)事(shì)业单(dān)位在(zài)银行开立一个具有结算和协定存款(kuǎn)双(shuāng)重功能的(de)协定(dìng)存款账(zhàng)户(hù)，并约(yuē)定基本存(cún)款额度，由银行将协定存款账户中超过该(gāi)额度(dù)的(de)部(bù)分按协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率单独计息(xī)的一种存款方(fāng)式(shì)。协(xié)定存款性质介于(yú)活期和定期(qī)存款之间，只面向(xiàng)企(qǐ)业办理，期限最长为1年。当前，协(xié)定(dìng)存款的(de)基(jī)准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通(tōng)知存(cún)款既有对公业(yè)务，也有个人业务(wù)，但都有一定的存(cún)款门(mén)槛。基于此(cǐ)，粤开证券首席经济学家(jiā)罗志恒提出(chū)的观点是，总(zǒng)体来看，协定存款和通知存(cún)款基本上以对公活期(qī)存(cún)款为(wèi)主，对一般老百姓(xìng)的(de)影响不(bù)大。对于(yú)企业来说，会有(yǒu)一定(dìng)的利息损失，但若存(cún)贷款(kuǎn)利率都能有(yǒu)所下调，也有(yǒu)助于(yú)刺激企业(yè)投资并降低融资成本。

　　此外记者也注(zhù)意到，央行(xíng)最新(xīn)数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)，其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元。进一步来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国(guó)泰君安董(dǒng)琦表示(shì)，这(zhè)一传导过(guò)程(chéng)并非一蹴而就，且需要总量(liàng)政策继续(xù)支撑。经(jīng)济当(dāng)前依然需要休养生息，特(tè)别是在前(qián)期服务业修复后，与制造业产(chǎn)生循环(huán)，带动收入预期(qī)改善(shàn)，最终才会(huì)带动居民与(yǔ)企(qǐ)业储(chǔ)蓄流出。

　　长远来看，招(zhāo)商基金李(lǐ)湛的建议是，应(yīng)辩证(zhèng)看待本次降息(xī)。疫情(qíng)以来(lái)，企业(yè)及居民形成了一定(dìng)规模的超额储蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居(jū)民的储蓄意(yì)愿，引导企业加大(dà)投资(zī)、居(jū)民(mín)增加消费，促进经济复苏。“只有(yǒu)经济(jì)复苏斜率提升，企业、居民对后续的收入信心才会(huì)回升，进而形成储蓄转化为投资、消费，再形成增厚(hòu)企(qǐ)业、居民收入的良性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的