今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式)购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还(hái)同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个(gè)人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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