财联社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)对电(diàn)动车(chē)的观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不(bù)太可能(néng)进行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一(yī)些电(diàn)池(chí)龙头企业(yè)5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环(huán)比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的(de)产线也(yě)已经逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士直(zhí)言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时(shí)代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要(yào)以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链(liàn)的合(hé)理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点的(de)另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已(yǐ)陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料(liào)到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为(wèi)，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压(yā)的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期(qī)中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外(wài)矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过(guò)长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(yì)新(xīn)能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时(shí)代(dài)理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的(de)三(sān)年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。

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