今年A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招(zhāo)商(shāng)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完(wán)善(shàn)中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市(shì)场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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