5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调(diào)整更多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽储的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低(dī)了(le)实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银行合理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么(chà)压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的(de)产品。

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