“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量(辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的(de)风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的(de)不(bù)确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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