金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互(人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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