今年A股市(shì)场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为(wèi)进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次(cì)会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的(de)盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ET早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称F基金(jīn)的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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