金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

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