个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点落地(dì)半年(nián)，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全(quán)国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证券公司(sī)的(de)投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的(de)投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期(qī)组织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进(jìn)企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和(hé)财务认知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人(rén)群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客(kè)户持续(xù)参与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投资教(jiào)育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通(tōng)过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的(de)短(duǎn)期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势(shì)互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户(hù)提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确(què)养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一(yī)步为(wèi)投资者(zhě)提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是(shì)因为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要(yào)了解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据(jù)征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种风(fēng)格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富(fù)管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业(yè)务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来(lái)除(chú)了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机(jī)制间接服(fú)务背后的(de)企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了(le)在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户(hù)人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不(bù)少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完(wán)成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明(míng)显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的(de)生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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