金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(c电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗ún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构(gòu)上来电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社(shè)融增(zēng)速与(yǔ)上(shàng)月持平，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款(ku电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗ǎn)大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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