一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ETF能够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(d现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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