财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价(jià)值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席(xí)分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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