财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独(dú)立(lì)运营。

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