用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构(gòu)的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转型取得(dé)了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收(shōu)入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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