财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤(pí)酒行(xíng)业具备(bèi)明(míng)显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒(jiǔ)企(qǐ)业的“兵家必争之地”，而年(nián)内火爆的(de)淄博(bó)烧烤一定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度(dù)业绩来(lái)看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑(qí)绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同比增速(sù)也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营(yíng)收突破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河(hé)和西藏(cáng)发展在内(nèi)的外(wài)资系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑(huá)或亏损，本土与(yǔ)外资(zī)两大阵营的分化(huà)明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则(zé)堪称一(yī)抹亮(liàng)色。民生证券(quàn)王言海(hǎi)5月8日发(fā)布的研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下(xià)游场(chǎng)景逐(zhú)步复苏，叠(dié)加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证(zhèng)券符蓉预(yù)计(jì)2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持(chí)续扭(niǔ)亏、释放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国(guó)市场颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五(wǔ)强争霸”格(gé)局或成(chéng)“一超多强”？

　　从(cóng)二(èr)级市场(chǎng)表(biǎo)现来看(kàn)，华润(rùn)啤酒(jiǔ)和(hé)青(qīng)岛啤酒自2020年(nián)阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达(dá)159%和187%，前(qián)者(zhě)目前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总(zǒng)市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤(pí)酒股价同期(qī)累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，自(zì)2021年(nián)高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价(jià)跌近六(liù)成，珠江啤酒则(zé)跌超(chāo)三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤酒产业(yè)兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力(lì)波、福建的惠泉(quán)、新疆的(de)乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的(de)山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯(sī)等(děng)，几乎每(měi)座城市(shì)都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份(fèn)额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月(yuè)24日发(fā)布的(de)研报罗(luó)列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉(jiā)士伯市(shì)占率(lǜ)分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中(zhōng)等水平，市(shì)场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有(yǒu)望进一步(bù)提升盈利水平。分析人士(shì)指出，如(rú)果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一段时间的此消彼长，持续(xù)多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演(yǎn)变为(wèi)“一超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追上来(lái)，形成1+3的主流(liú)啤酒阵(zhèn)营。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，这几年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显(xiǎn)，百威(wēi)英博销量下滑，一(yī)手扶(fú)持的嫡系(xì)珠(zhū)江啤(pí)酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业利润增长将低(dī)于(yú)去(qù)年的水平，研(yán)报指出重庆(qìng)啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华(huá)运营(yíng)啤酒资产唯一(yī)平台，并(bìng)将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士(shì)伯啤(pí)酒(jiǔ)在中国多(duō)个地区的(de)销售权(quán)划(huà)归重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂商纷(fēn)纷提价(jià) 占据高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多(duō)亏了高(gāo)端化。此前(qián)多年(nián)，高端啤(pí)酒市场主要(yào)由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉(jiā)士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年(nián)来，本土啤(pí)酒开始发(fā)力。以销量最(zuì)大的华润雪花(huā)啤酒(jiǔ)为例，早(zǎo)年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很(hěn)难(nán)见到(dào)了，各种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链(liàn)中(zhōng)游，对(duì)上游(yóu)成本敏感，大麦(mài)、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响(xiǎng)啤酒成本(běn)主要材料；下游终端(duān)议价能力(lì)较强(qiáng)，进(jìn)入存量竞争(zhēng)时代后，企业为向高端化转型(xíng)已多(duō)次(cì)实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐(cān)饮等现饮消(xiāo)费场景(jǐng)恢复将加速各啤酒龙头产品结(jié)构优化、加速(sù)高端化进程(chéng)，2023年(nián)吨(dūn)价提(tí)升幅(fú)度或不弱于成本催生普遍提(tí)价的2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性的提(tí)价，近(jìn)几年(nián)时有(yǒu)发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区(qū)域由部分到全国。仅(jǐn)在(zài)2022年(nián)，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低(dī)档均有(yǒu)所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市场的(de)产品价格稳定在3-5元区间(jiān)，如(rú)今，已经整体进(jìn)入了6-8元价(jià)格(gé)带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇(qí)”，都是为(wèi)了(le)继续突破价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发力 高端化势能(néng)锐(ruì)不可挡

　　华鑫证(zhèng)券(quàn)指出，在百元级产品(pǐn)上(shàng)，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推(tuī)出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产(chǎn)品(pǐn)方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会振4月29日(rì)发(fā)布的研报指出，青岛啤酒中档高(gāo)端齐发(fā)力，高端(duān)化势能锐不可当。产(chǎn)品端方(fāng)面，公司在坚持纯生(shēng)系及经典系(xì)“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进一步(bù)提升杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果中档崂山(shān)品牌占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果duān)产品放量(liàng)，带动整体产(chǎn)品结构持续升级。随着23年现饮场(chǎng)景(jǐng)全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计(jì)公司全年业绩将维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量(liàng)来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力(lì)中国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百(bǎi)家(jiā)酒厂(chǎng)，连续(xù)多(duō)年跻身(shēn)世界(jiè)500强(qiáng)榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓(tuò)展高端(duān)市场。华(huá)鑫(xīn)证券指出(chū)，华(huá)润(rùn)啤酒高端及超高端产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经(jīng)济型(xíng)（5元以下(xià)）产品收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)达47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉(xī)其经济(jì)型产品如勇闯天涯等，但对其高端产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)知度或接(jiē)受度相对偏低。公司提价空(kōng)间(jiān)较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业(yè)”新(xīn)篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市(shì)场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几(jǐ)年风光(guāng)不在。不(bù)仅销(xiāo)售范围收缩不少，被(bèi)雪花和青岛啤(pí)酒甩开(kāi)不(bù)说，2020年(nián)的营业(yè)额(é)甚至被重庆啤(pí)酒(jiǔ)反超。但燕(yàn)京啤酒(jiǔ)去年业(yè)绩爆(bào)发，营(yíng)业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净(jìng)利(lì)润(rùn)3.52亿(yì)元(yuán)，增速高达54.51%。今年一(yī)季度延续高(gāo)增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤(pí)酒突破(pò)增长瓶颈的(de)秘(mì)诀，是高(gāo)端新品燕京U8的(de)成(chéng)功营销，以及(jí)旗下燕京(jīng)酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的落地生根。中(zhōng)邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱(yù)4月21日(rì)研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度(dù)销量同增(zēng)约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市(shì)场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称(chēng)，改革红利释放正处起(qǐ)步阶段，旺(wàng)季动(dòng)销(xiāo)加(jiā)速(sù)、成本优(yōu)化之下，公司(sī)业绩弹性将进(jìn)一步(bù)加速。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜(qián)力及(jí)空间(jiān)，且目前行(xíng)业(yè)格局未定，企业(yè)拥有弯(wān)道(dào)超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风(fēng)味(wèi)及应用场(chǎng)景布局多(duō)元化企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥(yōng)有(yǒu)长期(qī)可持续发展潜力，并有望成为行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果