随着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金(jīn)是全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市值(zhí)火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗成长风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没(méi)有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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