当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的(de)僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约(yuē)可(kě)能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会(huì)未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的(de)所有义(yì)务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，可(kě)能爆发(fā)一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及(jí)时注意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千(qiān)亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银(yín)行业的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监(jiān)管机(jī)构未(wèi)来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高的银行(xíng)加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国(guó)会授(shòu)权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线(x500万越南盾是多少人民币，1人民币=iàn)跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或(huò)不及预(yù)期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是(shì)此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高(gāo)联(lián)邦债务上(shàng)限。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存(cún)在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而(ér)从时(shí)间(jiān)节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的(de)去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一般(bān)有着超(chāo)于正常(cháng)季节性(xìng)的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不(bù)会(huì)消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进(jìn)入(rù)累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业500万越南盾是多少人民币，1人民币=库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗(zōng)商品需(xū)求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随(suí)时(shí)可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报(bào)告发布后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩(kuò)。

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