个人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推(tuī)行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品名(míng)录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)公募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富(fù)的机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户对(duì)于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适(shì)合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信(xìn)建投(tóu)采取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业(yè)第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户(hù)形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的(de)个人养老金投资(zī)综合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时(shí)服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人(rén)群对未来(lái)退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的(de)养老(lǎo)基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部(bù)门(mén)要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激(jī)发客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义jù)客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)介绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很难(nán)做(zuò)到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金(jīn)取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择(zé)的(de)产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息(xī)大(dà)大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的(de)一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(dà)多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关(guān)于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责(zé)人(rén)建议，参考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地(dì)分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养老规(guī)划(huà)的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业年金业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还上线了(le)自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价结(jié)果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(m怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义en)就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上(shàng)海地(dì)区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半(bàn)年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从(cóng)业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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