随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　镇关西是谁，镇关西是谁打死的ape filled="f" type="#_x0000_t75">

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的镇关西是谁，镇关西是谁打死的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评估(gū)这项技镇关西是谁，镇关西是谁打死的术革(gé)命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随(suí)时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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