个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实(shí)现了(le)养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人指出(chū)，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户(hù)对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存(cún)比率(lǜ)仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平(píng)台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去(qù)客户(hù)前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业(yè)务“开(kā一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱i)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(q一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱uàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年(nián)七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的同时又规(guī)避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资(zī)金(jīn)的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出(chū)产品的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目(mù)标日期(qī)型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等(děng)机(jī)构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个(gè)人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自(zì)身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未来(lái)期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短(duǎn)的(de)一(yī)个月的(de)时间里(lǐ)，增加了(le)500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)是对(duì)接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力(lì)个人养老金账户(hù)以外的(de)个(gè)人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群(qún)养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会责(zé)任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与(yǔ)满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基于(yú)个(gè)人(rén)养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结(jié)合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了(le)账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区(qū)几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融(róng)机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在(zài)日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的过(guò)程中(zhōng)确实会(huì)考虑(lǜ)到不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些客(kè)户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金四(sì)类(lèi)产品，即使不(bù)通过个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了(le)推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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