AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试镇关西是谁，镇关西是谁打死的(shì)水人工智能(néng)、基金经(jīng)理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派(pài)，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资(zī)价(jià)值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分(fēn)季(jì)报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保(bǎo)护个(gè)人隐私(sī)、确(què)保数(shù)据(jù)安全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出(chū)自己(jǐ)想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技(jì)术的(de)手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是(shì)我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能(néng)完成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成(chéng)为(wèi)一季度(dù)市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化(huà)等长期需(xū)求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前(qián)期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的(de)复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮(lún)的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合(hé)润前十(shí)大重仓股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济(jì)的(de)看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的(de)提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生产和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重(zhòng)点布局了人工(gōng)智能(néng)技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的(de)重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此镇关西是谁，镇关西是谁打死的，他(tā)在去年(nián)三四季度(dù)布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。

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