北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特(tè)和他的(de)老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环(huán)节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国(guó)家，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十(shí)分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪无锡市是几线城市（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格也(yě)曾表示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是无锡市是几线城市(shì)没(méi)有问题的。相较于(yú)投(tóu)资(zī)美(měi)国而言，投(tóu)资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有(yǒu)一(yī)些不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可(kě)能会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提(tí)出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公司的(de)价(jià)值判断而(ér)不是(shì)价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考了上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其(qí)所(suǒ)属行(xíng)业算术平均值(zhí)进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值相(xiāng)对(duì)行业平均值偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲无锡市是几线城市特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有33年(nián)的百(bǎi)年老(lǎo)行(xíng)——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信(xìn)誉(yù)受过(guò)不(bù)良影响的公司(sī)进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需(xū)要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年(nián)净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大(dà)的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁露的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区(qū)间涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年(nián)以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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