金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的(de)外币(bì)贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金(jīn)融机(jī)构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷(dài)额度(dù)和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而(ér)非企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可(kě)能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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