银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行(xíng)盘中跌(diē)幅一度扩(kuò)大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷(shuā)新历史(shǐ)新低(dī)，市值一度(dù)跌(diē)破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人(rén)士说，几个星期以(yǐ)来，第(dì)一(yī)共和银行已在为(wèi)其部分业务寻找买家，但潜在的收购(gòu)方担心(xīn)承担过多风险(xiǎn)。目(mù)前可能的解决方案是，向(xiàng)近(jìn)期曾(céng)为(wèi)第一共和银行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求帮(bāng)助，或者由美(měi)国(guó)联邦存款保险公司接管该银(yín)行，并为所有存款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人(rén)士(shì)报道，白宫或美国(guó)财政部(bù)无意干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记(jì)者和市(shì)场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这(zhè)家(jiā)银(yín)行(xíng)能否在(zài)未(wèi)来的日子继(jì)续(xù)经营下去，也(yě)不知道联邦存款保(bǎo)险公司是否(fǒu)会对(duì)此家银行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解(jiě)决方案（可能是联(lián)邦存款保431mm是多少厘米 431mm是多少米险(xiǎn)公司的接(jiē)管）目前正变得越来越有可能，因(yīn)为第(dì)一(yī)共和(hé)银行找到买家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌(líng)晨(chén)，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论(lùn)称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美国(guó)上周(zhōu)原(yuán)油库存降幅(fú)大于预(yù)期(qī)，由于市(shì)场消化(huà)了疲弱(ruò)的美国经济数(shù)据，对美国经济衰退的担忧(yōu)增加，油价周三延续前(qián)一交易(yì)日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初宣布进(jìn)一步减产以(yǐ)来(lái)的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收(shōu)跌近(jìn)30％再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，最新报道(dào)称，美国联邦(bāng)存(cún)款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行评(píng)级，将限制(zhì)第(dì)一共和银行从美联储取得(dé)融(róng)资的渠(qú)道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元/桶；布伦(lún)特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因(yīn)需求(qiú)低迷(mí)而减(jiǎn)产带(dài)来的价格涨幅。

　　美(měi)联储(chǔ)5月加(jiā)息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断，让美(měi)联储(chǔ)5月的加息路(lù)径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一(yī)边是银行系(xì)统危(wēi)机以及由此扩大的经(jīng)济衰退阴(yīn)霾，美(měi)联储会(huì)如何选择，无疑是(shì)市(shì)场最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期货研(yán)究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇看来，对于美联储货币(bì)政策，大概(gài)率还是维(wéi)持加息的(de)大(dà)方向，只不过加息力度会维持(chí)25个基点，不会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美(měi)国(guó)通胀具有(yǒu)很强的粘性，当前核心通胀(zhàng)增速依旧处于历史高(gāo)位(wèi)，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回落(luò)了1个百(bǎi)分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月(yuè)住房租金价格(gé)指(zhǐ)数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和(hé)美国银行业危机(jī)引发了经(jīng)济减(jiǎn)速，但是据我们测算当前美国私人部门(mén)资产负债(zhài)表受冲(chōng)击的影响大约将在三、四(sì)季度出现，短期经济减速不至于引发美联储货(huò)币(bì)政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上美(měi)联储加息(xī)的经验来(lái)看，高通胀下的美联储(chǔ)加息并不会因经济减速而转向(xiàng)。此外，美国地区银(yín)行担忧引发银(yín)行(xíng)股大(dà)跌(diē)，但由于当(dāng)前美国商业银(yín)行危(wēi)机主(zhǔ)要(yào)是资(zī)产负责(zé)错配，并非如2007年次贷危机时(shí)那(nà)样的(de)产品层层(céng)嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆发时过渡去(qù)杠(gāng)杆，金融市场(chǎng)系统性风险暂(zàn)难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席(xí)宏观分析师赵旭(xù)初同样(yàng)认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发系统(tǒng)性风险的可(kě)能性是较小(xiǎo)的(de)，基(jī)于此，美联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行的(de)事件来看，政策部门应对危机的速(sù)度和积极性(xìng)非常高，在这种形式下(xià)，去(qù)押注系统性风险发生概率(lǜ)比较低的。对于通胀率，当(dāng)前市场(chǎng)主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到(dào)了市场(chǎng)认为有(yǒu)一定降息(xī)概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出(chū)现(xiàn)了几乎(hū)失控的风险，如金融机(jī)构或者非金融(róng)企业大面积的(de)‘爆雷(léi)’，否则(zé)在这个通(tōng)胀水平预测下(xià)，美(měi)联(lián)储(chǔ)是不会(huì)在7月份就(jiù)去做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对于美国通(tōng)胀将从几十(shí)年(nián)来的最高水平进一(yī)步回落多少(shǎo)这(zhè)一争论，全球知名机构的基金经理(lǐ)们也(yě)开始产生分歧(qí)。其中(zhōng)，一方是安(ān)联(lián)环球投资和西部信(xìn)托等(děng)公司认为，美联(lián)储和(hé)其他(tā)央(yāng)行将在(zài)加息方面(miàn)取(qǔ)得胜利，即使这意味着(zhe)继续(xù)加(jiā)息、控制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)到(dào)2％的(de)目标可能会让经济陷入衰(shuāi)退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的(de)通胀(zhàng)，美(měi)联(lián)储和其他(tā)央行的(de)政(zhèng)策制定者是否真(zhēn)的愿意冒让数百万(wàn)人失业的风险，换句话(huà)说，央行们(men)最终可能(néng)不得不做出妥协，容忍高(gāo)于目标(biāo)的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去(qù)年(nián)7月以来最(zuì)低水平。对此，程小勇表(biǎo)示(shì)，从(cóng)美国居民消费来(lái)看，高(gāo)利率(lǜ)和银行(xíng)业信(xìn)贷收紧导致消费(fèi)者信心指数下降，消费(fèi)支出增(zēng)速放缓是确定性事件(jiàn)，说明未来美(měi)国(guó)经济继续(xù)减速也是大概率事件。然而(ér)，由于(yú)美(měi)国居(jū)民(mín)消费支出(chū)增速虽然在(zài)下滑(huá)，但在2月还(hái)是维(wéi)持(chí)正(zhèng)增长，使得市场避(bì)险情(qíng)绪短期虽有(yǒu)升温，但不至(zhì)于出发(fā)市场系统性泡沫，通(tōng)过(guò)贵金属温和反弹也可以验证这一(yī)点。不过，随(suí)着美(měi)国居(jū)民利息支出(chū)占可支配收入的比(bǐ)例越来越高，未来并不排(pái)除由(yóu)于经济严(yán)重减速加快导(dǎo)致(zhì)大规模恐(kǒng)慌再(zài)现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近(jìn)的美国居民部门(mén)信(xìn)用卡违(wéi)约率上(shàng)升是相匹配的，在(zài)高通胀高(gāo)利率经济下行(xíng)的环(huán)境下，居民部门的资(zī)产负债表和收入状况边际上会有恶化也是情理(lǐ)之中(zhōng)；但美国居(jū)民部(bù)门已经经过了十年的去杠(gāng)杆，本身资(zī)产负债处(chù)于一个(gè)相对健康的状(zhuàng)况，这(zhè)也是(shì)为何即便消费信(xìn)心(xīn)在恶化，即(jí)便银(yín)431mm是多少厘米 431mm是多少米行(xíng)利率在飙升，美(měi)国居(jū)民(mín)部门的消费贷款仍然在(zài)继续扩(kuò)张，这(zhè)显示着美国居民(mín)部门(mén)的需求(qiú)仍然十分有韧性。”赵旭(xù)初(chū)表示。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看来，当前市场避险情(qíng)绪的催化有两(liǎng)方面的(de)背景，一是按(àn)照历史(shǐ)经(jīng)验看，海外(wài)加息结束(shù)到降息之(zhī)间就是一(yī)个容易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的中国(guó)这边的复苏环比高点已经看到，同(tóng)比高(gāo)点接近看到，在中(zhōng)国没有更多刺(cì)激政(zhèng)策的情况下，市场对全球经济(jì)的预期想要进一步边(biān)际(jì)改善是比(bǐ)较困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线题(tí)材下跌与海外银行业危机共(gòng)振成为了一个激发避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观(guān)周期和前几(jǐ)年有(yǒu)所不同，国内和海(hǎi)外出现明显的周期背离，且海外(wài)的政策部门应对危机的速度又很快，所以不(bù)至于出现单边的持(chí)续性共振，这就导致各类风险资产难(nán)以出现(xiàn)大幅度的流(liú)畅单边行情(qíng)，比(bǐ)较合适(shì)的操作思路应该是“在下跌时(shí)不过分(fēn)恐(kǒng)慌、在(zài)上涨(zhǎng)时(shí)也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱(ruò) 有色(sè)金属全线下(xià)行

　　在(zài)宏观环(huán)境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日的有色金属板块(kuài)全(quán)面下行。沪铜(tóng)主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合(hé)约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪镍主力合(hé)约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有(yǒu)色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体来看，有色(sè)金(jīn)属的全面下行(xíng)有(yǒu)两个利(lì)空背景和一(yī)个触发因素，一(yī)是临近美联储5月份(fèn)议息会议(yì)，加息25个基点(diǎn)的概(gài)率(lǜ)升(shēng)至(zhì)高位，市场表现出(chū)谨慎情(qíng)绪；二是(shì)面临国(guó)内五一假期(qī)，资金提前流出规(guī)避不确(què)定性风险；三(sān)是前一晚欧美(měi)银行季报再(zài)爆利空，引发(fā)市场对(duì)银行业危机蔓(màn)延的担(dān)忧，避险情绪骤然(rán)升(shēng)温，美股大幅下(xià)挫，美元指数快速回升，成(chéng)为有色板块(kuài)全面下行的直接(jiē)触发因(yīn)素。

　　“可以看出(chū)，当前宏观情绪对市(shì)场的扰动较大(dà)。市场(chǎng)一直(zhí)在衰退论和加息预期之间摇(yáo)摆不定。一方面(miàn)对银(yín)行(xíng)业和全球(qiú)经济(jì)前景(jǐng)感到担忧，担心陷入(rù)衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加息预期降低(dī)。加息预(yù)期(qī)降低后又不得不面(miàn)对高企的通胀数据，美联(lián)储(chǔ)喊话加息不应停止，市场(chǎng)又继(jì)续预测衰退，周而(ér)复始。”国(guó)海良时期货有色金属分析(xī)师何燕(yàn)艳表示，此外，国内面临五一假(jiǎ)期，之前(qián)看多需求修复的(de)情(qíng)绪(xù)慢(màn)慢平复(fù)，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳(yàn)表示，以铜和铝为(wèi)代表的(de)大部分品(pǐn)种还在(zài)区(qū)间(jiān)运行(xíng)，除了锌的(de)空头势头(tóu)较为明(míng)显，而镍和(hé)锡(xī)则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示(shì)，二季度(dù)是有色金属的传(chuán)统(tǒng)旺季，4月的开局延续(xù)了(le)需求的强预期，有色(sè)一度出现触底反弹和冲高预(yù)期，但(dàn)随(suí)着4月旺季过半，市场却(què)出现不一样(yàng)的(de)声(shēng)音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工(gōng)和镀锌板等行业样本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然(rán)持(chí)续(xù)去(qù)化，但速度(dù)较3月份明显放缓；二是(shì)部分(fēn)下游加工企业(yè)订单难(nán)以为继，且产(chǎn)成品库存较(jiào)往年出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累积，这也就意味着(zhe)之前的“强预期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月份的(de)高(gāo)开工透(tòu)支了部分旺(wàng)季(jì)的需(xū)求。

　　“对铜(tóng)价来(lái)说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并不支(zhī)持(chí)价格高走，同时国(guó)内劳(láo)动节假期(qī)即将到(dào)来，资金从有(yǒu)色市场(chǎng)流出规避不确定性风险，价(jià)格出现(xiàn)回调(diào)并不意外，昨(zuó)日有色价(jià)格快速回落也是(shì)近段(duàn)时(shí)间对利(lì)空(kōng)因素的集中体现，节前(qián)宜谨慎(shèn)。”展大鹏(péng)表示(shì)，不(bù)过，5月中(zhōng)上431mm是多少厘米 431mm是多少米旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格(gé)在节前持(chí)续表现偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库过节(jié)。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的(de)行业数据来看，下(xià)游(yóu)需求(qiú)无(wú)疑是在慢慢(màn)复(fù)苏(sū)的。如(rú)房屋竣(jùn)工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反(fǎn)应在(zài)下游(yóu)开工率(lǜ)上(shàng)最(zuì)近几周出现了高(gāo)位停滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可能和旺(wàng)季(jì)慢(màn)慢过去(qù)也有关系。此外，4月的总体预(yù)测值普遍也(yě)没有高于3月，虽然下(xià)降数值(zhí)也不大，但也没能有力提振需求。不过，何(hé)燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又(yòu)会出现(xiàn)，错(cuò)综复杂之下(xià)走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面(miàn)上的市场预期过于一致，主流观点认为(wèi)加息已近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，最坏的时候已经过去，但今年可能(néng)不(bù)会降息(xī)。我们要警惕这种(zhǒng)市(shì)场(chǎng)过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位持续，美(měi)联(lián)储的结果导向(xiàng)很可能使得加息时间或(huò)者幅度(dù)超预(yù)期，这样(yàng)市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主要(yào)的是(shì)，有色板块多(duō)数品种供应增(zēng)加总体比较确(què)定的，需求跟不上供应的增速，整个周期是向下而(ér)不是向上。因此，我(wǒ)对整个板块(kuài)还是持中(zhōng)线(xiàn)偏空思路(lù)，投资者可以用振荡的策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对(duì)未来的预期，更多(duō)的是反(fǎn)映(yìng)市场(chǎng)对未来一个(gè)季度、半(bàn)年度(dù)甚至更长(zhǎng)时间的(de)需求预期(qī)，展大鹏认为，其对有色(sè)板块的短(duǎn)期或短(duǎn)线影响并不显著，短期可(kě)关注供求现状与(yǔ)价格趋势(shì)的关系以及可能突发的风险事件上(shàng)。“对有色而言(yán)，投资者更(gèng)多担心的是(shì)在多空分歧的(de)位置(zhì)和时间节点(diǎn)突发未知的风(fēng)险事(shì)件，从(cóng)而放大了价(jià)格短线的波动性，带(dài)来持仓管(guǎn)理的压力。”他说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 431mm是多少厘米 431mm是多少米