国(guó)内“五一”在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm假期来了，但海外(wài)市场风(fēng)险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国多(duō)项重要经济数据出炉(lú)后，美(měi)联储也(yě)将召开5月(yuè)议息(xī)会议，市(shì)场普遍预期(qī)将继续加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌(diē)90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，美国第一共和银(yín)行(xíng)的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰(yāo)斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达(dá)成救助协议以维持该银行运(yùn)营(yíng)的希(xī)望在变得(dé)渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年已下跌90％以上。消息(xī)人士(shì)称，该银行很(hěn)有可能会被(bèi)美(měi)国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美(měi)媒报道，自(zì)美国(guó)第一共和银行公布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿(yì)美元(yuán)后，该银(yín)行(xíng)股价在接下来的(de)两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低(dī)。目前包括来(lái)自美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美联储的官(guān)员(yuán)正(zhèng)在(zài)与其他银行进行协调会议，为(wèi)第一共和银行制(zhì)定救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公布的(de)内部审(shěn)查报告中(zhōng)，美联(lián)储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认(rèn)为(wèi)，银行业审(shěn)查员未能采(cǎi)取有力(lì)行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负(fù)责金融业监(jiān)管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷(gǔ)银行的规(guī)模扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们(men)的确发现了(le)风险(xiǎn)，却没(méi)有采取足够的(de)措施，保证该行(xíng)足够迅(xùn)速地(dì)解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中(zhōng)三点都和美联储(chǔ)监管不力(lì)有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分(fēn)源于(yú)，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放松了(le)对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化转变似乎导致(zhì)联储(chǔ)的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现在降低(dī)标准、增(zēng)加复杂性，以及监管(guǎn)方式不(bù)够自(zì)信果断，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，其银行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美(měi)联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据(jù)显示，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查报告或(huò)警告(gào)，数(shù)量(liàng)是其他银(yín)行的(de)三倍(bèi)。报(bào)告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近(jìn)些年美联储(chǔ)忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如(rú)该行多年来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用的流动性指标却显示，存(cún)款基础稳定，其利(lì)率相(xiāng)关(guān)风险(xiǎn)还被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储(chǔ)将(jiāng)重新审查，适用于(yú)资产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力(lì)测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管一(yī)家(jiā)银行对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm巴尔(ěr)说(shuō)，硅(guī)谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)强化适用的(de)标准(zhǔn)，联储应考虑，让更(gèng)大范(fàn)围的银行适用(yòng)标准和(hé)的流(liú)动性规(guī)定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评(píng)估，对(duì)于超(chāo)过(guò)25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上限的银行(xíng)存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美联(lián)储(chǔ)应(yīng)要求更广泛的(de)银(yín)行考虑到可出(chū)售证券(quàn)的未(wèi)实(shí)现损益，以便让银行的资本要求更(gèng)好(hǎo)地(dì)匹配其财务状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗(àn)示，对(duì)资本规划和风险管理不足的(de)公司(sī)，美联储可能增加资本或流动性(xìng)的要(yào)求，或者(zhě)限制(zhì)股票回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批(pī)准内华(huá)达州(zhōu)和(hé)佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根(gēn)据美国白宫(gōng)当(dāng)地(dì)时间4月28日的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月(yuè)19日期(qī)间受冬季风暴影响的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大灾(zāi)难声明(míng)，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日(rì)期间(jiān)受严(yán)重(zhòng)风(fēng)暴影响(xiǎng)的(de)地区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金可在成(chéng)本分担的基础上(shàng)提供给州政府和符合(hé)条(tiáo)件的地方政府以及某(mǒu)些(xiē)私(sī)人(rén)非(fēi)营利组织，用于(yú)受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与(yǔ)波兰等五国就乌(wū)克(kè)兰(lán)农产品相关(guān)事(shì)宜(yí)达成原则(zé)性协(xié)议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会(huì)执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关(guān)事宜达(dá)成原(yuán)则性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧盟成员国(guó)和乌(wū)克(kè)兰(lán)农(nóng)民(mín)的(de)担忧。具体措(cuò)施包(bāo)括(kuò)推(tuī)动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤(chè)回针对乌农(nóng)产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花(huā)籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实(shí)施(shī)保障措施。为5个(gè)受影响的(de)成(chéng)员国农(nóng)民提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继(jì)续推进(jìn)包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调(diào)查(chá)。欧(ōu)盟将进一步确(què)保乌克(kè)兰农产品通过欧盟(méng)通道(dào)出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比(bǐ)上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价(jià)指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场(chǎng)预期及前(qián)值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数(shù)是(shì)美联储青睐的(de)通胀指(zhǐ)标之一。此次公布(bù)的数(shù)据(jù)再度印(yìn)证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这(zhè)加(jiā)大了美联储(chǔ)5月再次加(jiā)息(xī)的可能性。报告公(gōng)布(bù)后，美(měi)国(guó)短期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布(bù)的一(yī)季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且(qiě)增(zēng)速(sù)较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公(gōng)布(bù)的一(yī)季(jì)度核心(xīn)PCE物价指数(shù)年化环比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师张晨向期货日报记者表示，上述数据(jù)显示(shì)出美国经济(jì)放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折(zhé)年(nián)数同(tóng)比(bǐ)数据来看，他认(rèn)为一季(jì)度1.6％的(de)增(zēng)速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济(jì)虽(suī)有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数(shù)据超(chāo)预期放(fàng)缓，坐实(shí)了市场对(duì)于美国经济(jì)衰退的忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前欧美银行信用危(wēi)机的尾(wěi)部效应持(chí)续存在，金(jīn)融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑(huá)，一(yī)定程度(dù)上削弱了美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时(shí)增加了下半(bàn)年美联储降息(xī)的(de)预期。”中(zhōng)信建投期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于(yú)反映(yìng)核心个人消(xiāo)费(fèi)支出(chū)在内的一季度PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续上升(shēng)，再加上周五晚间(jiān)公布的(de)3月核心(xīn)PCE数(shù)据也偏强，因此美(měi)联储5月份加息(xī)基(jī)本不(bù)存在(zài)悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更多(duō)影响的是(shì)年中美联(lián)储的(de)政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次会议(yì)还(hái)需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为，当前(qián)美联储货币(bì)政策面(miàn)临抑制通胀以及(jí)宏观审慎(shèn)两(liǎng)难的抉择。随(suí)着此前银行业(yè)危机的爆发以及一季度经济(jì)的回落，美(měi)国当前(qián)经济的脆弱性(xìng)以及(jí)下行压力已经持续增加，但是一季(jì)度(dù)核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于(yú)美联储来说，这(zhè)意味着进行政策选择时不得不(bù)更加(jiā)慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加(jiā)息25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在(zài)记者(zhě)会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前(qián)市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分的计(jì)价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵(zhèn)图和经(jīng)济展望公布，因此(cǐ)会议(yì)重点在于(yú)利率决议声明及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可(kě)重(zhòng)点观察(chá)措辞调整变化情况，特别是能(néng)否出(chū)现“停止加息”相关(guān)暗(àn)示。而在会后的(de)新(xīn)闻发布(bù)会上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货(huò)币政策(cè)以及银行业(yè)危机引发的信贷收(shōu)缩(suō)等(děng)方面的(de)观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等明(míng)显鸽派暗示(shì)，则无论对于(yú)商品市场还是权益市场而(ér)言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美(měi)联储会(huì)议需(xū)要(yào)关注三个(gè)方(fāng)面：一是考虑到通胀(zhàng)的(de)顽固性，美联(lián)储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更(gèng)高(gāo)水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前(qián)金融以及(jí)经济风(fēng)险的判断，到(dào)底是短期风险还是长期(qī)风险(xiǎn)；三是美(měi)联(lián)储未来(lái)的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联(lián)储(chǔ)依然(rán)偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续回调(diào)，美债利(lì)率曲线会加深(shēn)倒(dào)挂的程度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负(fù)面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好会(huì)再(zài)度上升(shēng)，美(měi)元指数预计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前(qián)市(shì)场(chǎng)对5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计(jì)价较为充(chōng)分，预计加(jiā)息(xī)结(jié)果(guǒ)不会引起市场较大波动，但(dàn)是(shì)对于6月及以(yǐ)后偏鹰(yīng)的政策预期交易依旧(jiù)不足。因此，他认为本次(cì)会议(yì)上需要重点(diǎn)关注美(měi)联储声明以及鲍威尔在记者会(huì)上对(duì)未来政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其(qí)是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则市场或将面临(lín)较大的冲击(jī)，相关风险资产有意(yì)外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两(liǎng)难(nán)局面

　　近期(qī)美(měi)元指数持稳，贵金(jīn)属行(xíng)情则表(biǎo)现乏力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)溢(yì)出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅速(sù)转(zhuǎn)向的(de)乐观(guān)预期出(chū)现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵(guì)金属市场在利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬而未决(jué)以(yǐ)及(jí)银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件余(yú)波反(fǎn)复，不断激发(fā)市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪。从更为宏(hóng)观的角度来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不息(xī)。上述种种因素均对(duì)贵金属价(jià)格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市(shì)场(chǎng)和美联储(chǔ)对于后(hòu)续货(huò)币(bì)政策之间的预期差，以及(jí)美国(guó)经济层面的韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热态势有所缓和，但无(wú)论(lùn)是(shì)新(xīn)增(zēng)非(fēi)农就业人数还是失业(yè)率(lǜ)指标(biāo)，还远(yuǎn)未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货币政(zhèng)策转向的阈(yù)值区间，这极(jí)有可能造成通胀回归波折反复，进而引发(fā)美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联储(chǔ)议息会议落(luò)地后的一段时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修(xiū)正(zhèng)走势，美(měi)联储还(hái)需在(zài)更(gèng)多数据指(zhǐ)引以及银行风险事件落地后，再相机作出政策调整，而在此之(zhī)前(qián)预(yù)计仍会延续当前(qián)“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市场对于年(nián)内降息的(de)乐观预期(qī)的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮(liàng)认为，目(mù)前贵(guì)金属市场的(de)逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属(shǔ)价格主要锚定的是美债(zhài)实际利率(lǜ)的变(biàn)化，但是(shì)最(zuì)近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行(xíng)购(gòu)金(jīn)以及美元结算体系的变化使(shǐ)得贵金属获得了越(yuè)来越多的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没结(jié)束，且近期(qī)的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度(dù)来看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的(de)易(yì)涨难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面(miàn)，美国(guó)经(jīng)济下行以及(jí)欧美银行(xíng)业风(fēng)险带来的(de)避(bì)险(xiǎn)情绪对(duì)贵金(jīn)属价格仍(réng)有一定支撑(chēng)，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国(guó)通胀高位带来(lái)的加息预测，未能对(duì)贵金属形成有力的(de)回落压力。因此，他(tā)预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位(wèi)振荡为主，在基准假设下(xià)，贵金属交易主(zhǔ)线将回(huí)归通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于(yú)美联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储(chǔ)的官方预期(qī)，预计在高(gāo)通(tōng)胀压(yā)力下，市(shì)场对降息预期的修正或将带(dài)来金(jīn)银价(jià)格的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海外(wài)市(shì)场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素也多(duō)空(kōng)交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅(fú)波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结(jié)束后，市场将直面(miàn)美联(lián)储5月利(lì)率决(jué)议落地，他预计(jì)美联储会议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐增加风险(xiǎn)资(zī)产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月美联储议(yì)息会议(yì)等(děng)重要事件，加之(zhī)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)及债务上限问题(tí)悬而未决，投资者要防止过分(fēn)押(yā)注引发的风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企(qǐ)稳情况，可以(yǐ)逢低布(bù)局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由(yóu)于国(guó)内“五一(yī)”假期(qī)恰逢海外美联储会议这(zhè)一关(guān)键时(shí)间(jiān)节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足(zú)够安(ān)全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件带(dài)来冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎来更加明确(què)的方向性行情，可根据美联储议息会议给(gěi)出的指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进(jìn)行相应布局。

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