编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季度就是(shì)前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述(shù)标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业(yè)绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报(bào)和(hé)今年(nián)一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗cháng)重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīn碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗g)济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的(de)上(shàng)一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的(de)部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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