5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下(xià)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的(de)活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必(bì)要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗)号意义(yì)的作用(yòng)。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质(zhì)的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗yā)力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间。如果经济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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