AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中(zhōng)也明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是(shì)利(lì)用技术(shù)的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的(de)机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模式(shì)，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式)出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式bù)的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需(xū)求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料(liào)基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生(shēng)活在(zài)一季(jì)度也进行了(le)调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了(le)人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了对(duì)人工智能的(de)重三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次(cì)的人工智能(néng)的应(yīng)用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于(yú)科技史上(shàng)的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更(gèng)加重视这一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在(zài)去(qù)年三(sān)四季(jì)度布局(jú)了(le)不(bù)少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比去(qù)年(nián)初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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