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　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地(dì)银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外(wài)机构投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境(jìng)外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原(yuán)因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗于(yú)该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发酵，国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利(lì)率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自(zì)于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策(cè)出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度(dù)作(zuò)为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处(chù)于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍将集(jí)中在(zài)美(měi)国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别(bié)强(qiáng)势(shì)。不(bù)过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美(měi)大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处(chù)于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物(wù)柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波(bō)动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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