在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经225说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提(tí)出将(jiāng)改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息(xī)带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造(zào)。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济(jì)转型(xíng)的两大(dà)动能(néng)，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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