在(zài)华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和(hé)央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御(yù)股的(de)比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤的(de)。由于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可能洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员也(yě)预测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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