大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师(shī)们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区(qū)各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际两个生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何？<生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语/p>

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下(xià)降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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