今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具徐海为是谁？有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量的(de)提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数徐海为是谁？表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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