北京(jīng)时间5月7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大(dà)会(huì)在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投(tóu)资(zī)人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地的(de)投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今(jīn)年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能(néng)达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也曾多(duō)次公开表示(shì)十(shí)分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行过投资(zī)部署，不(bù)过投资(zī)对象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作为董事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的(de)。相较(jiào)于投资美国(guó)而(ér)言，投资中国可以让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买到一(yī)些更好的公司，而35c到底有多大，35c是多少这即便(biàn)有一些不确定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资产收益率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且(qiě)能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收(shōu)益(yì)率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参(cān)考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属行业(yè)算术平均值进(jìn)行对(duì)比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴(bā)菲特(tè)的持(chí)仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同(tóng)时也(yě)在重(zhòng)金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银行和2010年入手的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减(jiǎn)持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季(jì)度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲(fēi)特对(duì)金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进(jìn)行了(le)行业筛(shāi)选，还对(d35c到底有多大，35c是多少uì)海天(tiān)味业等(děng)这类(lèi)之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司(sī)进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需(xū)要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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