随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称)担(dān)忧讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这一非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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